資本市(shì)場(chǎng)投資端改革頻(pín)頻(pín)發出積極信号。6月(yuè÷©β)8日(rì)，證監會(huì)主席易會•♠★∞(huì)滿在第十四屆陸家(jiā)嘴論壇上(shàng)表示，進一(yī)步推動各類中長ε§$(cháng)期資金(jīn)加大(dà)權益類資産配置，并對(dγ‍σ≠uì)下(xià)一(yī)步投資端改革思路(lù)進行<©‍(xíng)闡述；6月(yuè)13日(rì)，易會(hu↕"ì)滿在主題教育專題黨課上(shàng)再次表示，圍繞投資端改革等重點領σ↔域研究制(zhì)定一(yī)攬子(zǐ)政策措施；另據證σ ♣§監會(huì)網站(zhàn)6月(yuè)16日(rì)消息，易會(huì)滿在主€≤♦×題教育理(lǐ)論學習(xí)讀(dú)書(shū)班上&¶↕(shàng)表示，更好(hǎo)發揮資本市(shì)場(chǎng)功能(néng)，為®₽"☆(wèi)居民(mín)資産配置創造相(xiγ∞Ωàng)協調的(de)市(shì)場(chǎng)環境<≥↑©和(hé)生(shēng)态，更好(hǎo)滿足居民(mín)财富管理(lǐ)需要(yà→→λo)。

　　預期拉滿的(de)同時(shí)，改革舉♣&<措也(yě)在穩步推出。6月(yuè)9日(rì)，證監會(huì)就(jiùλ$≥₹)《公開(kāi)募集證券投資基金(jīn)投資顧問(wèn)業(yè)務管理(lα​​ǐ)規定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，推動基金(jīn)投→ ∏★顧業(yè)務試點轉常規，培育資本市(shì)場(chǎng)買方中介隊伍。

　　推動中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)，提高(gā÷π o)機(jī)構投資者持股占比是(shì)大(dà)勢所趨。市(shì)場(ch≥">ǎng)期待，在權益類基金(jīn)發行(xíng)、推動個(gè)人(rénφ®)養老(lǎo)金(jīn)等中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)方面，未來(lá♦δi)将落地(dì)更多(duō)舉措，進一(yī)步滿足居民(mín)财富管理(lǐβ÷$)需求。

　　權益類基金(jīn)發展空(kōng)間(jiān)較大(dà)

　　權益類基金(jīn)是(shì)資本市(shì)場(chǎng)中長(cháng)期資→✔&金(jīn)的(de)重要(yào)來(lái)源。近(jìn)年(niá¶☆÷n)來(lái)，監管部門(mén)大(dà)力推動權益類基金(jīnφλ©)發展，權益類基金(jīn)規模占比穩步提升。

　　據Wind資訊數(shù)據統計(jì)，截至6月(yuè)16日(rì)，目前公募基金(jī↓✔n)中，權益類基金(jīn)5981隻（含股票(piào)型、偏股混合型、平衡混§♥α合型、靈活配置型、QDII股票(piào)型和(hé)股票(piào)型FOσ₹☆F基金(jīn)），占比54.75%，權÷✔益類基金(jīn)資産淨值合計(jì)6.98萬億元，在公募✘↓基金(jīn)中占比26.25%，較201®✔☆9年(nián)年(nián)初提升逾9個(gè)百分(fēn)點。

　　但(dàn)去(qù)年(nián)以來(lái)，受市(s¶♥↔hì)場(chǎng)波動等因素影(yǐng)響，權益類基金(jīn)規模增長(ch§↔™​áng)緩慢(màn)。據Wind資訊數(shù)據統計(jì)↓•₹，截至6月(yuè)16日(rì)，今年(niλ♦×$án)以來(lái)，權益類基金(jīn)發±♠★¥行(xíng)規模1456.34億元，與去(qù)年(επnián)同期基本持平。2020年(nián)、2021年(nián)∞ ÷和(hé)2022年(nián)同期，權益類基金(jīn)發行(xí↑ ng)規模分(fēn)别為(wèi)5366.5億元、9657.74億元、1453.04億元¥→♠。

　　“下(xià)一(yī)步，我們将繼續大(dà)力↕£₹發展權益類基金(jīn)，推動公募基金(jī•©₩ n)行(xíng)業(yè)‘總量提升、結構優化(huà)’。”易會(hφ₩✔≠uì)滿表示。

　　在公募基金(jīn)行(xíng)業(yè)人(rén)士看(✘©♥★kàn)來(lái)，權益類基金(jīn)規模仍有(yǒu)較大(dà)提升§λ∑空(kōng)間(jiān)。從(cóng)全球公募基金(jīn)結構來(lái)看(€≠ ↓kàn)，權益類基金(jīn)規模占比已經超過40%。近(jìn)日(rì)，美(měi)國σ₩β(guó)投資公司協會(huì)（ICI）發布2022年(nián)度報(×π‍bào)告顯示，截至2022年(nián)底，全球受監管的(de)開(kāi)放(fàng)式共ππ&同基金(jīn)(對(duì)應到(dào•>)我國(guó)開(kāi)放(fàng)式公募基金(jīn))規模為(wèi)60.1萬≈ε億美(měi)元，其中股票(piào)型基金(jīn)總規模26.9萬億美(měi)♠§→‌元，占比44.76%。

　　“我國(guó)權益類公募基金(jīn)規模目前占比僅26.25%，由此來(lái)看≤•(kàn)，未來(lái)中國(guó)權益類基金(jīn)發展空(k↔♠ōng)間(jiān)巨大(dà)。”南(nán)方基金(jīn)首席權益投資官茅炜∞↑在接受《證券日(rì)報(bào)》記者采訪時(s↓™¥hí)表示。

　　創金(jīn)合信基金(jīn)首席經濟學家(jiā)魏鳳春也(yěβ¶×£)表示，我國(guó)公募基金(jīn)中權益類基金(jīn)規模占σ"∏比不(bù)到(dào)三分(fēn)之一(yī)，明(míng)顯較低(dī)。“我⧙國(guó)資本市(shì)場(chǎng)的(de)發展要(y☆↑‍γào)與我國(guó)産業(yè)轉型升級相(xiàng)結合±β，需要(yào)通(tōng)過股權融資讓投資者參與分(€§©fēn)享中國(guó)産業(yè)轉型升級的(de)紅(hóng)利，同時(s¶"∞hí)承擔一(yī)定風(fēng)險，實現(xiàn)風(fēng)險和(hé)收益的(de)←¶↕§均衡。在此背景下(xià)，預計(jì)公募基金(jīn)中權益類基£♣✘金(jīn)占比進一(yī)步提升，才能(néng)更好(hǎo)與中國(guó)經濟未< δ來(lái)運行(xíng)态勢相(xiàng)契合↕σ₹↔。”

　　茅炜認為(wèi)，推動權益類基金(jīn)發展，可(kě)從(cóng)三方♥>面入手：一(yī)是(shì)加大(dà)權益類基金(jīn)的(de)産品創新★•‍↔力度，為(wèi)投資者提供豐富的(de)可(kě)投資産品；二是(shì)β‌推動基金(jīn)投顧業(yè)務發展，為(wèi)投資者提供更好(hǎo)的(de)§​εα基金(jīn)持有(yǒu)體(tǐ)驗和(hé)更高(gāo)的(÷>‌☆de)投資收益；三是(shì)優化(huà)基金(jīn)公✘÷ 司的(de)分(fēn)類監管，引導行(xíng)♥✔業(yè)強化(huà)長(cháng)期業®λ↑×(yè)績考核。

　　銀(yín)行(xíng)理(lǐ)财等入市(shì)

　　被寄予厚望

　　除權益類基金(jīn)外(wài)，保險資金(jīn)、銀(yín)行(xíng)理(l≤×±εǐ)财、三支柱養老(lǎo)金(jīn)、外(wài)資(含QFII/R→♥ QFII、滬深港通(tōng))等亦是(shì)資本市(shì)場(chǎng)長(cháng☆γδ)期資金(jīn)來(lái)源。

　　從(cóng)公開(kāi)信息來(lái)看(kàn)，今π±年(nián)以來(lái)，險資正逐步提升權益類資産配置。據國(γ±↔ guó)家(jiā)金(jīn)融監督管§ β理(lǐ)總局最新數(shù)據，截至今年(nián¶×)4月(yuè)底，保險業(yè)資金(jīn)運用(yòng)"®★↔餘額26.11萬億元，其中，股票(piào)和(hé)證券投資基金(jīγ♣n)3.37萬億元，占比12.92%，較去(qù)年(nián)年(n£<&<ián)底提升5.96%。

　　外(wài)資方面，監管部門(mén)持續推動完善滬深港通(tōng)機(jī)制×♠ε&(zhì)，提高(gāo)外(wài)資參與A股投資的(de)便利性。據Wind資訊≤®≠數(shù)據統計(jì)，截至6月(yuè)16日(rì)，北(běi)向資金(↕‍εjīn)今年(nián)以來(lái)淨流入A股1921γ₹ .52億元，累計(jì)淨流入1.9萬億元。

　　另外(wài)，受訪人(rén)士普遍認為(wèi)，銀(yín)行(xíng)理←&÷¶(lǐ)财、個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)等提±™  高(gāo)權益類資産配置的(de)潛力較大(dà)，有(yǒuα≤↑)望為(wèi)A股帶來(lái)增量資金(jīn)。

　　從(cóng)銀(yín)行(xíng)理(lǐ)财來₩∑'(lái)看(kàn)，《中國(guó)銀(yín)行(xíng)業(yè‍ )理(lǐ)财市(shì)場(chǎng↕‍)年(nián)度報(bào)告（2022年(nián)）》顯示，截至2022✘♣年(nián)底，理(lǐ)财産品投資資産合計(jì)29.96萬億元，權ε∞∏益類資産規模為(wèi)0.94萬億元，占比3.↔¥≈‍14%。“在後資管新規格局下(xià)，銀(yín)行"εβΩ(xíng)理(lǐ)财隻有(yǒu)提供更≈ π加多(duō)樣化(huà)的(de)産•☆₩←品和(hé)專業(yè)的(de)配置，才能(néng)更好(hǎo)對(duì)接∑♣≥→居民(mín)随著(zhe)财富積累而日(rì)Ω€益增長(cháng)的(de)理(lǐ)财需求，其中一(yī)個(gè)方向就(j≥✘γiù)是(shì)增大(dà)對(duì)權<≥♣‌益類資産的(de)配置，以在中長(cháng)期适當提高(gāo)産品的(de)投資收益率和(h∏↓₩é)對(duì)居民(mín)的(de)吸引力。”招商證券首席策略分(fēn)析師(€♥£↓shī)張夏對(duì)《證券日(rì)報(bào)》記者表示。

　　另外(wài)，個(gè)人(rén)養老(lǎo≠♠€γ)金(jīn)也(yě)被寄予厚望。人(ré←Ω≤¥n)社部數(shù)據顯示，截至5月(yuè)25日$"♠✔(rì)，個(gè)人(rén)養老(lǎo)金±$λ(jīn)參加人(rén)數(shù)已達3743.51萬人(ré$§✔₹n)，個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)産品總數(shù)超過650隻。伴随♣"↔‍著(zhe)個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)市(shì)場(chǎng)的(de)§←快(kuài)速發展，覆蓋面不(bù)斷擴大(dà)，預>↕®計(jì)未來(lái)十年(nián)至少(shǎo)将為(wèi)資本市(shì)場(c±±hǎng)帶來(lái)數(shù)萬億元的(de)增量資金(j₩®  īn)。

　　張夏表示，近(jìn)年(nián)來(lái)，我國(guó)養老(lǎo)金(jīn)三>♣支柱體(tǐ)系不(bù)斷完善。不(b ∞εù)過，我國(guó)養老(lǎo)金(jīn)在股票(piào)市(shì)場(chǎng)的‍∞↕(de)參與深度還(hái)有(yǒu)很(hěn)大(dàπ‍✔♣)的(de)提升空(kōng)間(jiān)，未來(lái)個(↕≥δgè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)的(de)發展将有(yǒu)望為(wèi)養老(±↔×λlǎo)金(jīn)融産品帶來(lái)戰略性機(jī)遇，同時(shí)也(yě)£¥φ 将為(wèi)股票(piào)市(shì)場(ch↕ ≈ǎng)帶來(lái)中長(cháng)期增量資金(jīn)。

　　打通(tōng)中長(cháng)期資金(j♣✔δīn)

　　入市(shì)堵點

　　雖然上(shàng)述資金(jīn)入市(shì)潛力巨大(dà)，但$‌★$(dàn)是(shì)在實際操作(zuò)層面，仍有(yǒu)諸多 §✘(duō)問(wèn)題。因此，優化(huà)完善配套機(jī)制(zhì)，打通(t$•λ÷ōng)中長(cháng)期資金(jīn)入市(s≤←→hì)堵點，也(yě)是(shì)投資端下(xià)一(yī)步改革發力方向。

　　易會(huì)滿表示，加強橫向協同，健全完善稅★α≥ 收、會(huì)計(jì)等配套制(zhì)度機(jī)制(zhì)，進一(yī)步打♣¥通(tōng)痛點堵點，為(wèi)各類機(jī)構投資者入市(shì)創造更加有(y♣×≤÷ǒu)利的(de)制(zhì)度環境。

　　市(shì)場(chǎng)人(rén)士認為(wèi)，♥±π±稅收和(hé)會(huì)計(jì)等配套制(zhì)度主要(yào)是(s♣≥≠hì)針對(duì)解決保險資金(jīn)和(hé)三支柱養老(lǎo)金(jīn∑‍♥)入市(shì)的(de)堵點。“稅收、會(h∞♦uì)計(jì)等政策影(yǐng)響了(le)企業(yè)年(nián)金$₽§☆(jīn)等資金(jīn)入市(shì)積極性。”清華大(dà)÷ 學五道(dào)口金(jīn)融學院副院長(cháng)田軒α$™★對(duì)《證券日(rì)報(bào)》記者表示，目前，我國(guó)企業(₹‌yè)年(nián)金(jīn)運作(zuò)較為(wè∏↔i)複雜(zá)，各地(dì)區(qū)、各企業(yè)差∞λ異較大(dà)，個(gè)人(rén)所得(de)稅征收管理(lǐ)φ$♣≠存在著(zhe)諸多(duō)問(wèn)題，如(rú)目前年(₩∞‌nián)金(jīn)計(jì)劃需要(yào)繳納較高(gāo)的(de)所得(de)稅，≥™相(xiàng)當于加征了(le)資本利得(de)稅，對(duì)企業(yè)年(n∞♦ián)金(jīn)通(tōng)過投資增值₹€Ω産生(shēng)了(le)不(bù)利影(yǐng)響。

　　此外(wài)，投資比例限制(zhì)等亦是(sh≈€↑®ì)制(zhì)約中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)的(de)因素。“目前，↑∏←社保、銀(yín)行(xíng)、保險機(jī)構在權益配置比♥ 例方面約束較多(duō)，公募基金(jīn)行(xíng)業(yè)中權益類基金(jīn)專業≤©♣(yè)投研能(néng)力和(hé)風(fēng)險控制(zhì)γ♥能(néng)力尚不(bù)足，這(zhè)些(xiē)都(dōu)是(shì)影(yǐnε‌÷g)響中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)的(d∞♥e)堵點、難點、痛點問(wèn)題，亟待解決。”田軒表示。

　　在南(nán)開(kāi)大(dà)學金(jīn)融發展研究院院長(cháng★¶δ×)田利輝看(kàn)來(lái)，社保等部分(fēn)特殊機(jī£♣≤)構中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)，需要(∑εyào)會(huì)計(jì)等配套制(zhì)度Ω ✘ 的(de)優化(huà)，而一(yī)般中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)的(de≥≠•¥)障礙，則需要(yào)提升對(duì)資本市(shì)場(chǎng‍÷"₽)和(hé)上(shàng)市(shì)公司信心。在投資端，需要(÷&yào)明(míng)确資本發展方向，下(xià)大(dà)力來(l↓≈♥♠ái)穩信心、增信心和(hé)強信心，從(cóng)而推動中長(cháng)期資金(j≈$ īn)入市(shì)。同時(shí)，需要(yào)進一(yī)步擴大(∑​dà)高(gāo)質量金(jīn)融開(kāi)放(fàn$γg)，吸引國(guó)際中長(cháng)期資本。